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全球债市、股市、房地产究竟有多贵?一比高下

作者:xiahou发布时间:2021-04-27分类:网上炒股浏览:78


导读:本文主要介绍全球债市、股市、房地产究竟有多贵?一比高下观点疫情爆发后,前所未有的全球政策刺激不仅推动了资产的总体上涨,而且引发了市场对资产泡沫的担忧。特别是自今年年初以来,全球债券市场出现了抛售浪潮。不仅央行压抑了央行放水造成的债券...

观点

疫情爆发后,前所未有的全球政策刺激不仅推动了资产的总体上涨,而且引发了市场对资产泡沫的担忧。特别是自今年年初以来,全球债券市场出现了抛售浪潮。不仅央行压抑了央行放水造成的债券市场泡沫房地产股票怎么样,而且债券利率的上升也对股票和房地产的高估值构成了风险。从目前的角度来看,全球债券市场房地产股票怎么样,股票市场和房地产的价格如何?我们不妨竞争。

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根据最新数据(图1),全球股票市场和债券市场的当前市值分别为109万亿美元和123万亿美元。尽管两者均创历史新高,但与269个全球相比) 2020年底的房地产市场价值相形见The,相较于2010年底的市场价值,全球股市和债券市场在过去十年中分别增长了150%和110%,全球房地产市场增长了77%。

这个概念是什么?到2020年底,全球GDP规模约为84万亿美元。因此,当前全球股票市场和债券市场的市值相当于全球GDP的1. 3倍和1. 5倍,而全球房地产市场价值相当于全球GDP的3. 2。 Times(图2)!十年前的2010年底),全球股票市场,债券市场和房地产市场价值分别是0. 8倍,0. 7倍和2. 3倍。 GDP。

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可以看出,相对于全球经济的基本面,在过去十年中,以上三种资产的规模已显着扩大,但它们各自的昂贵水平并不相同。

对于全球债券市场,实际长期利率和负利率债券规模是两个重要的参考指标。如图3-图4所示,当前主要发达国家长期国债的负实际利率仍处于历史低位,全球负利率债券的规模仍处于历史高位。鉴于全球经济正在从流行病中摆脱出来,并且通货膨胀压力正在逐渐显现,我们预计发达国家长期债券的实际利率将摆脱历史低点,负利率债券的发行也将成为现实。大大减少。这表明,目前全球债券的总体估值仍然过高。

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与全球债券市场相比,全球股票市场的估值并不昂贵。让我们以全球股市中美国股票的高估值为例。如图5所示,当前的S&P 500动态市盈率意味着收益率为4. 4%,远高于1. 7%。 10年期美国国库券利率。这与21世纪初美国股市泡沫破裂时的情况完全不同,当时标准普尔500指数的收益率显着低于美国10年期美国国债的利率。因此,在10年期美国国债利率反弹至标准普尔500指数的利润率之前,美国股票相对于美国国债仍然具有吸引力。

尽管全球房地产市场具有最大的市场价值,但仍有升值空间。我们先前的分析表明,尽管近年来全球住房价格屡屡创出历史新高,但在上一轮房地产繁荣时期,世界和美国的住房价格收入比仍未回到其高位, TBRC的最新预测显示,全球房地产的市场价值预计将增长2%,至277万亿美元,达到277万亿美元。 2021年,主要国家房价的持续​​上涨最终将推动租金上涨。反弹,从而增加了CPI通胀压力。

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基于以上分析,不难得出以下结论:

首先,全球债券市场比股票和房地产价格昂贵。尤其是随着世界从流行病中崛起,预计发达国家长期债务的实际利率将收敛到流行病之前的水平。

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第二,短期内债券利率的反弹不会对全球股市的上升构成威胁。这是因为主要国家的股票市场的收益率仍大大高于长期债券利率。

第三,与债券和股票市场相比,全球房地产的财富效应最为显着。这意味着房地产调整比股票和债券市场对经济的影响更大。因此,一旦房地产市场由于债券利率上升而下跌,以美联储为代表的主要中央银行将不会袖手旁观。这也意味着长期债券利率的未来上涨空间有限。

风险提示:病毒突变导致疫苗失败;在财政刺激下,全球通胀已显着反弹。

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